유통 통화를 흡수해 인플레를 억제하기 위해 국가 은행이 41개의 금융기관에 강제적으로 20조3,000억동(약12억6,875만달러)의 채권을 발행한다고 하는 통지에, 투자가들이 과잉 반응을 나타냈다.

　증권시장에서는 매도가 강해져 주가가 크게 하락, 테트 이후 거래일 6일간에 VN-Index은 82.83포인트 하락 776.79포인트까지 떨어졌다.

　현시점의 전국 상업은행의 총자산은 대략1,200조동(약750억달러)으로 이번 20조3,000억동은 그것에1.7%에 지나지 않는다.채권 중 15조동(약9억3,750만달러)은 5개의 국영 은행, 나머지 5조3,000억동(약3억3,125만달러)은 36의 주식 상업은행에 할당할 수 있다고 보여져 하나의 은행 당 평균 1,470억동(약919만달러)이 된다.

　이 금액은 각 행의 총자산과 비교 할 때 극히 작다.예를 들면Sacombank의 총자산은65조동(약40억6,250만달러)에, 상기의 평균액은 0.23%밖에 되지 않는다.따라서 이번 국가 은행의 채권발행이 상업은행들의 영업활동에 주는 영향은 매우 작다고 말할 수 있다.

　그러나 증권시장에서는 많은 투자가가, 국가 은행이 상업은행의 자산의 대부분을 빌리는 것으로, 상업은행들이 재구실을 할 수 없게 되어, 다른 상장기업의 활동에도 영향을 준다고 하는 잘못된 해석을 하고 있다.
증권을 위한 융자는 자본금의 20%까지로 되어 있는 것에서도 볼 수 있듯이, 이번 조치가 증권을 위한 융자에 영향을 줄 것은 없다고 본다.

　국가 은행은 현재, 부동산을 위한 융자를 긴축 시키고 있어 부동산 시장에의 자금 흐름은 멈출 것이다.부동산 시장이 어려운 국면을 맞이하면, 자금이 증권으로 흘른다고 생각할 수 있다.

　시장에 흘러 들어가는 새로운 자금은 한계를 맞이하게 된다.주된 이유는 많은 국내 투자가가 증권시장에 대한 신뢰가 낮아, 투자의 방향성을 잃어, 한발 물러나 밖에서 관망 하고 있는 상태가 되기 때문이다.

　한편으로 경험 풍부한 외국 투자가는.장기적인 투자를 목표로 해, 주가가 내리면 내릴수록 싼 가격으로 손에 넣을 수 있어 큰 이익을 올릴 수도 있다는 것을 알고 있다.

　적절한 지원책이 나오지 않는 상태에서는 투자가는 신중하게 되지 않을 수 없고, 이 상태는 오래 갈지도 모른다.

(Nguoi Lao Dong)