일본엔(JPY)와 베트남 VND의 환율은 연초부터 예상외의 변동을 계속하고 있다.
이 때문에 많은 기업이 그 움직임을 주시하고 있다.

일본 정부는 18년 연속으로 베트남에 ODA 원조를 실시해 왔다.
일본은 오랜 세월 베트남의 최대 지원국에서 2010년 제 1/4분기말까지로 그 지원액수는 1.394조VND에 오르고 있다.

이러한 ODA 원조를 받아 베트남 기업은 주로 건설, 인프라 개발등의 분야에서 활동하고 있다.
통상, ODA 원조는 특별 금리 제도가 적용되지만,가장 큰 리스크는 환율이다.

JPY/VND의 환율 이상 변동

EIU (Economist Intelligence Unit)의 연초 예측에 의하면,금년의 JPY/VND의 환율은 1엔 평균 180VND 가 된다, 라고 보여지고 있었다.
현재까지로 JPY의 빚을 안는 기업은 환율의 변동에 의해, 준비자금을 적용하는 것이 가능하게 되어 있다
(2009년 12월 31 일시점으로 1JPY/200.7 VND, 2008년말부터 8.51%상승).

연초부터 JPY/VND의 환율은 1 JPY/205 VND로 상승,그 후 198 VND에 내리고 있다.
또, EIU의 예측이 현실이 되는 경우,금년은 많은 기업이 환율의 하락폭에 의해 크게 준비자금의 회수를 취 할 수 있게 된다.

단지, 현시점에서 JPY/VND의 환율은 급상승하고 있다.
7월 9일에 Vietcombank의 JPY의 판매가는 217.28 VND,2009년 12월 31 일시점으로부터 8%상승하고 있다.

금년 후반은, JPY/VND 환율이 어떻게 변동하는지,아직 예측 할 수 없지만, 상승 경향이 계속 되는 경우,
많은 기업이 이 변동에 의해,대규모 경비 부담을 떠 안게 될 것이다.

참고로 군대 은행(MB)은 고객에 대해,「현재, 세계의 각국 경제가 아직 회복하고 있지 않기 때문에 아시아 경제에의 투자가 점점 커져 오고 있어 JPY에 대한 수요도 높게 증가할 것이라고 생각된다.
특히, 중국이 일본채를 구입하기 시작하면,JPY가 급상승해, 1USD/86.46 JPY 아래가 되는 일도 예측된다.」
라는 분석을 공표하고 있다.

필 할 수 없는 상황

ODA 자금은 주로 에너지 개발, 교통 시설,항구, 통신등의 인프라 정비에 집중되고 있다.
많은 기업이 ODA 자금을 받아 대규모 계획을 실행으로 옮겨 왔다.
예를 들면, Pha Lai 화력 발전소, Phu My화력 발전소,Ham ThuanDaMi 수력 발전소, 국도 10호선,
국도 18호선, Binh다리등의 건설 안건이다.

최년, 이러한 기업에 대해서는 환율의 변동 리스크가 존재하고 있어,환율의 변동에 대한 준비자금이 이익의 큰 비율을 차지하기 때문에 주주에게 지불할 예정의 배당이 대부분 없어진 적도 있었다.

전형적인 예는, Pha Lai 화력발전 주식회사(PPC)이다.
2009년에 PPC의 외화 자금은 343.5억 JPY 있었다.이러한 것이 2009년 JPY/VND의 환율의 상승에 의해,
PPC는 5407억 VND의 경비를 부담해야 하게 되었다.

여기서 주의해야 하는 것은 PPC를 시작으로 다른 기업도 5~10년 기한에 ODA 자금을 차입하고 있기 때문에
환율의 리스크가 장기에 이르러 오게 된다.
기업의 대응 능력은 한정 되므로 사전에 리스크를 감지 할 수 있어도 피할 수 없는 상황이다.

Cao Thi Thuy Nga 군대 은행(MB)에 의하면,환율의 리스크를 방지하기 위해 세계에서는 통상 기한이 있는 계약, 선택권을 가지는 계약,장래의 계약, 각 통화 환산 계약이 이용되고 있다.

베트남 국가 은행의 규정에 의하면,현재 은행이 기한이 있는 외화 매매계약, VND를 기준으로 하는 통화 환산 계약,금리 환산 계약의 2 종류의 상품 밖에 제공 되고 있지 않다.

베트남 은행은 상기의 상품을 공급 함과 동시에 외국에서 활동하고 있는 외국 은행과 재보험을 실시하고 있다.
단지, 이러한 상품의 공급 제한은 거래 기한이 매우 짧은 경우이며,VND의 환전이 어렵다.
그 때문에, 통상 3~6개월 기한의 상품의 경우 밖에 공급되어 있지 않지만,기업의 ODA 빚의 기간이 통상 5~10년 길어지면 15년에 이르는 경우도 있다.

Nga씨는 「기한이 맞지 않기 때문에 환율의 일부 밖에 보험에 들 수 없는 상황이 되고 있다.
그 때문에 중장기 기한의 계약의 경우 JPY/VND의 환율 변동 리스크에 대한 방지 수요가 크다. 」라고 말했다.

현재, ODA의 빚을 부담하고 있는 것은 기업만이 아니고,항상 JPY로 거래하고 있는 기업도 보험 서비스에 관심을 보이고 있다.

그 외, JPY의 장기 기한의 부채에 대해서,JPY로부터 USD, EUR로 환산하는 것도 검토되고 있다.
이러한 통화는 JPY만큼 크게 변동하고 있지 않으며 모두 정부 관리 기관에 의해 엄중하게 관리되고 있기 때문이다.

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2010년 7월 9일발췌 번역 / 정리 - ⓒ 비나한인 http://www.vinahanin.com